鸿泰利创
在美国总统特朗普宣布大规模进口关祱后，周五全球股市连续第六个交易日下跌，创下2023年9月以来最长连跌纪录，市场对全球经济增长前景的担忧加剧。市场紧盯即将公布的美国非农就业数据，这将决定美联储下月是否有降息空间。
截至发稿，道指期货跌0.9%，标普500期指跌0.9%，纳指期货跌1.1%。
MSCI全球指数下跌0.3%。欧洲斯托克600指数下跌逾1%，创一个月新低。诺和诺德、赛诺菲、葛兰素史克和阿斯利康等制药股领跌，因特朗普要求药企降低美国药价。
此前特朗普向17家大型跨国制药企业的高管致信，要求它们降低在美国市场的处方药价格。
Nataxis资产管理公司全球市场策略主管Mabrouk Chetouane表示：“特朗普正在迫使这些外国公司降低出口至美国的药品和医疗产品价格，以弥补政府对医保补贴削减带来的成本。这对医疗保健板块将带来极大压力，因为美国是这些企业利润率极高的市场之一。”
欧洲斯托克600连续第三个交易日走低，并有望全周收跌。该指数自3月高点以来已下跌4.4%，此前本周曾一度逼近该高位的2%以内水平。但由于诺和诺德的盈利预警引发创纪录跌幅，加之投资者重新评估美欧贸易协议的潜在影响，市场情绪转弱。
标普500指数和纳斯达克100指数期货走低，亚马逊盘前大跌，因其营业利润预期不及市场预期。
周四，美国股市走低，回吐因科技企业财报而带来的早盘涨幅。微软一度因营收表现强劲，市值突破4万亿美元。苹果则因销售超预期在盘后上涨，而亚马逊因前景不及预期而下跌。
韩国股市大幅下跌，为4月初以来最大跌幅，原因是政府计划提高企业和投资者税负，引发了市场谨慎情绪。
特朗普关祱成全球贸易重大转折点
周四晚些时候，美国总统特朗普签署行政命令，对进口自多个国家地区的商品加征10%至41%不等的关祱。其中，对印度输美商品设定为25%，对中国台湾为20%，泰国为19%，韩国为15%。此外，对不属于美墨加协议范围内的加拿大商品关祱从25%上调至35%；墨西哥则获得90天的宽限期，以便谈判更广泛的贸易协议。未被列入清单的国家则将面临10%的基础税率，这些举措在周五的贸易协议最后期限前发布。
特朗普持续推动重塑国际贸易体系的努力，引发市场对增长与通胀影响的担忧，甚至开始掩盖此前由人工智能热潮带来的乐观情绪。
Camarco公司副顾问Kim Heuacker表示：“特朗普关祱的实施将成为全球贸易的重大转折点，也带来这些新旧贸易壁垒实际影响的巨大不确定性。当前美国股市估值偏高，在这种背景下越来越难以被合理解释。”
尽管特朗普对许多贸易伙伴维持4月征收的10%基础税率，使投资者对极端加税的担忧有所缓解，但他将部分加拿大商品关祱上调至35%的决定，可能会为本已紧张的美加关系增添新的火药味。
彭博经济研究估算鸿泰利创，如果上述税率全面落实，美国平均关祱水平将上升至15.2%，高于此前的13.3%，远高于2024年特朗普重新执政前的2.3%。
法国外贸银行亚洲区研究主管兼首席经济学家Wei Yao表示：“8月1日宣布的这轮对等关祱，比市场预期略为严厉。”
她补充道，市场反应不及4月那波全球资产暴跌时剧烈，“我们现在对15%-20%的关祱已经有更高的接受度，这要归功于之前更极端的威胁使大家心理有了准备。”
彭博Markets Live策略师Garfield Reynolds指出：“这些关祱将损害全球贸易与经济增长，并可能使股市自近期高位回落。持续的不确定性也会抑制企业决策，进一步打压增长。尽管多数新关祱低于4月2日曾被警告的极端水平，但很多税率缺乏明确逻辑，增加了政策的不可预测性。”
美国国债收益率持平，2年期国债收益率下跌1个基点，至3.9428%；10年期国债收益率则在隔夜下跌后回升2个基点，至4.382%。
美元在录得自特朗普1月就任以来的首次月度上涨后基本持稳。瑞士法郎走弱，因美国对瑞士出口商品加征39%的关祱。日元在隔夜曾为跌幅最大货币，但随后小幅反弹0.2%，至170.5。日本央行周四维持利率不变，并上调短期通胀预期，但行长植田和男在记者会上语气偏鸽派。
美国非农来袭
隔夜数据显示，美国6月通胀有所升温，加征的新关祱推高商品价格，引发市场对通胀持续加剧的担忧。同时，周度初请失业金数据显示劳动力市场仍具韧性。
CME“美联储观察工具”（FedWatch）显示，联邦基金利率期货当前仅反映出39%的9月降息概率，低于本周三美联储维持利率不变前的65%。
市场接下来将把注意力转向周五即将公布的7月非农就业报告。该报告预计将显示企业在招聘方面更加谨慎。就业增长可能较6月放缓。
市场预期7月新增非农就业人数为11万，低于前值14.7万；失业率预期为4.2%，高于前值4.1%。平均小时薪资同比增速预计为3.8%，高于前值3.7%；环比增速预期为0.3%，高于前值0.2%。
野村国际财富管理首席投资官Gareth Nicholson表示：“考虑到目前存在的各种不确定性，在非农数据公布前，交易员和市场做市商选择部分获利了结是完全合理的。”
美联储主席鲍威尔此前表示，美联储当前关注的重点是劳动力需求与供给之间的平衡，并指出失业率反映了这一平衡。因此，本次非农数据中失业率的表现将是关键关注点。
瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示：“从数据来看，美国经济表现依然强劲。”
他补充称：“如果美国经济已经运行在潜力水平之上，那么这可能推动中性利率略微上行，从而支撑短端美债收益率，也利多美元。”
非农操作指南来了鸿泰利创
高盛在周五美国非农就业报告公布前发布一份针对股市反应的明确操作指南，认为标普500指数将根据就业数据的不同表现出现温和波动。根据高盛的预测，如果就业新增人数落在其基准预期 +10万 附近，将属于市场的“中性区间”，预计标普500将上涨约+0.40%。
以下是高盛预测的具体股指反应区间：
少于5万：标普500下跌约 -0.75%。
5万–7.4万：标普500下跌约 -0.50%。
7.5万–9.9万：标普500上涨约 +0.25%。
10万–12.4万（高盛基准预测为 +10万）：标普500上涨约 +0.40%
12.5万–15万：标普500上涨约 +0.25%。
高于15万：标普500变动约 ±0.25%（方向性影响有限）。
目前期权市场隐含标普500到周五收盘的变动约为 0.79%，显示市场预期反应为中等强度。
高盛的分析框架表明，市场最可能“奖励”的是一个“刚刚好”的就业数据（“金发姑娘”效应），既不会引发对经济衰退的担忧（数据太低），也不会加剧对通胀再起的担心（数据过高）。一旦就业人数大幅超过15万，反而因可能引发美联储重拾鹰派政策而对股市产生不确定影响。
华尔街“聪明钱”加速撤离美股
尽管标普500指数持续攀升逼近历史高位，华尔街“聪明钱”却依然坚守看空立场。
高盛主经纪商业务部最新报告显示，过去四周对冲基金持续减持美股，抛售规模远超空头回补。尤为引人注目的是，在科技、媒体和电信板块财报季来临前，基金正以一年来最快速度削减相关头寸——这些板块正是4月以来股市反弹的主力军。
这种谨慎姿态曾使对冲基金成功规避4月关祱风波引发的抛售潮。虽然标普500指数在7月创下历史新高可能令其错失部分收益，但随着贸易战担忧挥之不去叠加美股传统淡季来临，这些市场最精明参与者的撤退动向值得警惕。
“基金经理们仍保持高度谨慎，因为许多潜在风险尚未消除，”对冲基金研究机构PivotalPath首席执行官Jonathan Caplis指出。
8月和9月往往是一年中表现最差的两个月，再加上高估值和关祱政策的截止期限，标普500指数可能面临麻烦。
瑞银的数据显示，如果回溯至1950年以来的总统任期，这两个月的表现会更糟。
“在总统四年任期的首个（就职）年份，这两个月的表现尤为糟糕，”瑞银宏观股票策略主管Aaron Nordvik在报告中写道，“如果这一规律持续有效，年底可能会有强劲涨幅，但在此之前，从8月4日左右开始的两个月将异常艰难。”
焦点个股
亚马逊盘前跌超7.7%，次季AWS云业务维持约17%增速，落后于微软及谷歌。
苹果盘前涨2%，业绩超预期。
Coinbase盘前大跌超11.7%，Q2总收入逊于预期+比特币连续多日走低。
Reddit盘前大涨近14%，Q2业绩及Q3营收指引超预期。
特斯拉盘前跌2%，在法国和丹麦销量连续第七个月下滑。
房地美盘前上涨17%；房利美上涨15%。特朗普要求银行首席执行官就房利美、房地美股票发行提出建议。
诺和诺德美股盘前涨超2%，此前一度跌近3%，消息称美国拟扩大减肥药医保覆盖范围。
好未来盘前跌超2%，次季营收略低于预期 暑期增速或承压。
网易盘前续跌2%，此前已6日连跌，摩通指未来6个月股价前景吸引力减低。
台积电盘前跌超2.3%，ADR较台股溢价创16年来新高引发担忧。
中通快递盘前涨超4%，“反内卷”背景下快递价格有望修复。
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